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安信证券纺织行业调整后将呈现巨大分化

安信证券:纺织行业调整后将呈现巨大分化

零售依旧承压,子行业分化:上半年零售增速仍然在底部徘徊,1-5月份,社会消费品零售总额同比增长12.1%,低于上年同期0.5个百分点。5月份全国50家重点大型零售企业服装类商品零售额同比增长5.2%,全国百家重点大型零售企业服装类商品零售额同比增长5.4%,武汉看癫痫上哪家医院好处于历史低位。从订货会数据趋势看,家纺、休闲行业走出库存周期的势态较为明确,童装、户外行业景气度较高,而男装和高端男女装在短期内仍处于调整期。

开店增长逻辑被破坏:在消费下滑、电商冲击下,服装行业运行多年的开店、提价逻辑被破坏,这也正是行业近两年估值中枢不断下移的重要原因。除却外部因素(经营环境恶化、消费信心不足、互联网冲击),我们认为服装行业多年粗放式外延发展导致零售能力不足、供应链管理匮乏、对消费者不重视等内部因素是调整期拉长的核心原因。

调整已近尾声,期待新的变革:目前大部分子行业对自身库存、门店的调整已近尾声,未来行业将向渠道多元化、市场细分化、供应链国际化等方向发展。微观企业层面,癫痫病症状经历两年对市场的认识和思考,特别是13年移动互联网爆发带来的O2O新转变,服装企业逐渐认识自身的优劣势并做出积极应对,一些具备创新意识的企业已经在转型道路上走出了自己的模式。我们这篇报告尝试梳理行业正在发生的改变,探索在新的商业环境中,品牌服装公司如何通过主动改革,突出重西安中际医院评论好吗围。

风险提示:1)下半年零售环境持续萎靡;2)企业变西安治癫痫最好医院革、转型需要时间验证,存在一定的不确定性;3)电子商务的冲击仍将持续,O2O进程存在风险。